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  25Q1完结经营收入3.68亿元，同比+17.66%；归母净利润0.55亿元，同比-1.19%，净利润同比下降首要系研制费用添加所造成的。（慧博投研资讯）考虑到高价值量灵敏手系列新产品有望拓荒第二增加曲线年公司业绩增加明显，细分产品盈余才能增强分产品看，2024年公司微型传动系统/精细零件营收占比分别为63.34%/30.66%，营收同比增加+28.20%/+24.52%。未来跟着轿车电子在新能源车中浸透率的不断的进步，公司微型传动系统有望明显获益。盈余才能方面，2024年分产品看，微型传动系统/精细零件毛利率分别是28.87%/40.92%，同比+3.11pct/+3.27pct，规划效应下毛利率进步，后续有望保持高位。

  咱们以为灵敏手决议了机器人硬件功用的上限，其具有的高自在度和灵敏的运动才能，使得机器人能完结从简略抓取到杂乱操作的各种使命，是人形机器人完结通用性的根底。以特斯拉为例，第三代灵敏手双手自在度上升至44个，逾越躯干。马斯克也表明灵敏手开发工作量占悉数工作量的一半。灵敏手相同为机器人高价值量环节，国内草创公司灵心巧手推出的10自在度和20自在度的灵敏手，价格约为2万元和5万元，而海外公司价格更高。

  灵敏手首要由触觉传感器、微特电机、减速箱和电控构成，兆威前瞻性布局人形机器人灵敏手范畴，公司现在存在的微特电机、减速箱和编码器等产品可供给完好的硬件解决方案。2024年11月，公司发布了全球创始的指关节内置全驱动力单元的灵敏手产品，该产品具有17个自动自在度；同期，公司与华为云签定协作协议。尽管短期灵敏手无法给公司带来明显的营收增加，但随机器人量产的推动，公司有望在产业化落地过程中充沛获益。

  因为新事务投入较多，咱们上调研制费用率猜测，下调公司2025-2027年归母净利润猜测至2.54/3.15/3.93亿元（前值2.68/3.17/-亿元，下调5.17%/0.54%/-）。考虑到可比公司并未推出灵敏手产品，且兆威25Q1研制费用同比增加30%，前期投入的研制费用有望改变成为后期的竞赛优势，17个自动自在度灵敏手抢先同行，保持买入评级。