硬齿面减速机常见问题

西南证券:给予国茂股份买入评级

发布日期: 2023-12-23 18:23:12 | 来源: 华体会登入页面

  西南证券股份有限公司邰桂龙,周鑫雨近期对国茂股份进行研究并发布了研究报告《短期下游需求承压,多领域布局未来可期》,本报告对国茂股份给出买入评级,当前股价为17.26元。

  国茂股份(603915)投资要点事件:公司发布2023年中报,2023H1实现盈利收入13.4亿元(-0.6%),实现归母净利润1.7亿元(-5.0%);其中2023年Q2单季度实现盈利收入7.1亿元(-3.3%),实现归母净利润0.9亿元(-21.4%)。减速机整体下业需求承压,呈现结构性亮点。2023H1公司减速机营收12.8亿元,同比下降0.4%。1)按行业:光伏、海工、石油开采等行业较为景气;与房地产相关的建材、砂石骨料行业持续低迷。2)按产品系列:模块化减速机、工业齿轮箱产品展现出韧性,市场占有率稳步提升,发货额同比均有所增加;硬齿面减速机与房地产市场需求的关联度较大,发货额同比下滑幅度较大;摆线针轮减速机受中小客户的真实需求疲软影响,发货额同比下滑较为显著;工程机械事业部受益于新产品、新业务的顺利拓展,其生产的各系列行星减速机发货总额同比快速增加;重载事业部通过技术攻关及工艺改进,其生产的中大型非标类减速机以优异的品质在冶金、石油开采等行业不断取得新增订单,销售同比亦有较快增长;精密传动业务尚处于市场拓展前期阶段,出货量未有显著增长。Q2毛利率环比略有下降,预计Q3回升。1)2023H1公司整体毛利率26.5%,同比提升0.4pp;其中Q2单季度毛利率25.9%,同比下降0.9pp,环比下降1.3pp,主要受到市场之间的竞争压力较大的影响,Q3随公司采购端降本,毛利率有望恢复。2)2023H1期间费用率11%,同比下降0.4pp,其中销售费用率为3.2%,同比提升0.2pp;管理费用率为3.9%,同比基本持平;研发费用率为4.9%,同比下降0.1pp;财务费用率为-0.9%,同比下降0.5pp。3)净利率方面,2023H1公司整体净利率12.7%,同比下降0.6pp;其中Q2单季度净利率12.7%,同比下降2.8pp,环比基本持平。盈利预测与投资建议。预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.23、6.59、8.06亿元,对应EPS分别为0.79、0.99、1.22元,未来三年归母净利润保持25%的复合增长率,维持“买入”评级。风险提示:下游需求没有到达预期的风险;原材料价格波动风险的风险;高端减速机领域拓展没有到达预期的风险;谐波减速器拓展没有到达预期的风险等。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券赵智勇研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为78.82%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.8亿,根据现价换算的预测PE为19.71。

  该股最近90天内共有6家机构给出评级,买入评级3家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为25.18。

  以上内容由证券之星根据公开信息整理,由算法生成,与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息(包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表)全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等,如有一定的问题请联系我们。本文为数据整理,不对您构成任何投资建议,投资有风险,请谨慎决策。

下一篇: 上海房价八连跌三万炒房客被套上海楼市楼市11月剖析
上一篇: 大连诚丰厂家直供通水型实验专用小捏炼机